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周二最具爆发力的六大牛股(名单)(5)

http://focus.591hx.com 2013年04月16日 10:52:53 金融界股票

  汤臣倍健(300146)季报点评:业绩符合市场预期,并继续强势的品牌宣传

  300146[汤臣倍健]食品饮料行业

  研究机构:第一创业证券分析师:晁岱秀

  一季度营业收入略低于市场预期,净利润符合市场预期。公司2013年一季度实现营业收入3.64亿元,同比增长30.3%,略低于市场预期,我们认为主要受国内经济环境疲软导致消费低迷,或产品提价后消费者的接受程度仍不及预期;实现营业毛利2.35亿元,同比增长28.9%,归属于上市公司股东的净利润为1.18亿元,同比增长10.2%,主要为2012年一季度品牌宣传费用投入较少,造成高基数的缘故。

  2013年继续强势品牌攻势,全年品牌推广费将超过1.8亿元。为应对市场环境变化及NBTY、GNC等国际品牌潜在挑战,提高品牌竞争力,提高市场占有率、扩大销售规模、巩固行业领先地位,以及加强营销网络建设和终端精细化管理等方面的需要,公司一直坚持将品牌推广费占营业收入的比例维持在10%以上,公司预计2013年的品牌推广费将达到18000万元以上,主要用于广告制作和投放,其已在我们的预期之中,且各季度广告投放较为均衡,并密集投放在收视率较高的山东卫视的《歌声传奇》、江苏卫视的《星跳水立方》、以及湖南卫视的《我是歌手》等栏目。

  全年净利润增速将呈现“前低后高”。2012年品牌推广费为1.2亿元,其上半年仅投入约3000万元,下半年投放约9000万元,而今年超过1.8亿元的品牌推广费将较为均匀的投放到各个季度。在强势的品牌攻势下,我们认为公司仍能顺利完成全年的销售目标,故预计今年净利润增速将呈现“前低后高”。

  继续维持“强烈推荐”评级。以3.28亿股本计算,预计2013~2015年摊薄后EPS为1.35(36X)、2.01(24X)、2.93(17X),与目前A股的消费品股票的30倍PE相比,公司在管理层水平、行业发展空间、以及渠道、品牌等方面具有明显优势,我们认为随着大范围高强度的品牌推广,公司今年销售目标是可以实现的,故12个月股价的合理目标区间为“60~65”元,故继续维持“强烈推荐”。

  风险提示食品安全事故发生


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