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周四机构一致看好十大金股(名单)(4)

http://focus.591hx.com 2013年04月11日 11:02:57 金融界股票

内蒙华电600863:业绩大幅提升,未来成长突出

  600863[内蒙华电] 电力、煤气及水等公用事业

  研究机构:招商证券(600999)分析师: 彭全刚

  2012年实现每股收益0.53元,基本符合预期。公司2012年完成非公开发行收购资产,对以前年度数据追溯调整后,公司实现主营业务收入110.6亿元,同比增长25.3%;主营成本82.3亿元,同比增加20.5%;归属于上市公司股东的净利润12.96亿元,同比增长50.8%,折每股收益0.53元,全面摊薄后每股收益0.50元。公司利润分配方案为,每10股转增5股派现2.2元。

  收购集团资产,业绩大幅提升。2012年,公司业绩实现大幅增长,主要原因是公司定向增发收购集团聚达公司、魏家峁公司以及投资上都电厂三期,分别增加归属净利润2.0亿元、1.6亿元和5.0亿元;另一方面,公司受益上网电价调整以及发电量增加,增加销售收入15.3亿元。同时,公司投资收益大幅提升26%,增加1.56亿元。

  煤价继续下跌,电量逐渐恢复。2012年,公司标煤单价完成341元/吨,比上年同期上升了1.75元/吨,由于蒙西坑口地区煤炭价格下降时间晚于港口,目前公司电厂煤价已处于低位,将使得今年业绩继续提升。另外,公司2013年魏家峁煤矿有望达产至600万吨,较上年产量翻一番,公司发电利用小时预计达到5043小时,也有提升,均将增厚公司业绩。

  规模快速扩张,成长空间巨大。截至2012年底,公司权益装机容量为791.84万千瓦,可控装机容量753.90万千瓦,同比增长20.8%,此外,公司还有魏家峁电厂(120万千瓦)、和林电厂(120万千瓦)以及大量风电等项目储备,作为大股东唯一的煤电平台,大股东尚有2/3电力资产、4000多万吨的煤炭规划产能有注入预期,成长空间巨大。

  公司盈利能力强,维持“强烈推荐”评级。暂不考虑股本增加,我们预计公司2013~2014年每股收益为0.64、0.79元,对应PE为11、9倍,估值较低,由于公司区域优势明显,”点对网”项目盈利能力强,未来成长突出,我们维持“强烈推荐”投资评级,给予今年业绩15倍PE,目标价9.6元。

  风险提示:煤炭价格大幅反弹,用电增速低于预期,发电小时下降。


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