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央行2200亿天量逆回购 浇冷短期降准预期

http://focus.591hx.com 2012年08月22日 09:35:11 东方财富网

  面对月末资金趋紧,央行仍未选择降准注入流动性,而是祭出了单日逆回购的历史“天量”。

  2200亿规模创纪录 提前实现净投放

  21日,央行共开展了2200亿元逆回购,其中,7天期逆回购1500亿,14天期逆回购700亿,创下了单日逆回购规模的历史新高。

  由于昨日有500亿逆回购到期对冲,故周二单日净投放资金量高达1700亿元,约为下调一次存款准备金率释放资金量的4成左右。

  在降准预期屡次落空的背景下,这在一定程度上削弱了短期内市场对于降准出台的预期。

  逆回购放量本身已表明市场资金紧缺。东方汇理银行固定收益部研究员高德信表示,央行此次巨量逆回购颇不寻常,意欲缓解短期流动性紧张,一定程度上将目前高涨的降准预期“延后”。

  事实上,从7月份经济数据公布前后,到7月份外汇占款再现负增长数据公布后,在这些市场猜测的降准“时间窗口”前,央行均“按兵不动”,而是连续频繁开展逆回购操作。

  对此,市场分析认为,当前各地楼市呈现全面回暖,资产价格反弹风险增大,此时如果通过“降准”方式开闸放水,增加货币信贷供应量,将会加剧产能过剩、投资过热和楼市火爆的风险,也容易强化市场的通胀预期。

  多因素制约央行手脚 流动性微调力度加大

  中信证券宏观分析师傅雄广告诉记者,7月房价上涨城市数扩大以及8月通胀小幅回升的预期,都制约着短期内货币政策的放松空间。

  而仔细观察8周来央行频繁使用的逆回购,不难发现,央行流动性供应渠道和方式正在发生微妙变化。

  一方面,逆回购利率已成为市场新的利率风向标。昨日7天逆回购中标利率超出市场预期,较此前维稳1月之久的逆回购利率突升5个基点,至3.40%,这也引导当天资金价格走高,继续维持资金面的紧平衡。

  昨日逆回购投放后,市场资金供给充足,但各期限回购利率不仅没有应声下跌,反而普涨。数据显示,隔夜和7天回购利率分别上涨12.88个基点和12.17个基点,充分表明央行逆回购利率的指导作用趋强。

  而另一方面,各期限逆回购交替使用,令资金投放更加精准。除了7天逆回购这一常规工具外,央行在上周又恢复14天逆回购,将投放资金锁定到月底,向市场表达维稳月末资金面的意图。

  事实上,在此前公布的央行二季度货币政策执行报告中,已将逆回购位列各类流动性工具之首。报告明确指出,下一阶段,将“运用逆回购、正回购、央行票据、存款准备金率等各种流动性管理工具组合,灵活调节银行体系流动性,引导市场利率平稳运行。”

  但面对9月较少的公开市场到期量,“天量”逆回购并未完全打消市场对降准的预期。

  兴业银行资金运营中心债券分析师郭草敏告诉记者,未来降准与否还需观察,若周四逆回购继续放量,两次逆回购量若与一次降准释放资金量相同,那逆回购到期后,未来降准的可能性依旧存在。



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