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创业板明星光环褪去 价值逐步回归

http://focus.591hx.com 2012年07月18日 09:08:51 华讯财经

  安卓 杨珺

  高增长的理想与现实差距拉大、亏损的公司越来越多地浮出水面,创业板上市公司的中报业绩预期令人五味杂陈。

  根据Wind资讯统计,截至昨日晚间,在创业板335家公司中,已有330家披露了2012年半年度业绩预告。其中,191家公司上半年业绩实现了不同程度的增长,而另外123家则同比下滑,16家企业业绩与去年基本持平。

  “总体感觉低于预期的比较多,行业两极分化比较严重,这也与整个大势相关。”广发证券分析师徐博卷看了中报预期后对本报记者如是说。

  而到本月27日,创业板将迎来开板1000日,千日犹如弹指一挥间。创业板将路向何方?

  盈利增长乏力

  一向以高成长性为噱头的创业板,其上半年的成长性并未见高,本报记者查阅企业业绩预告公告发现,在业绩上升的企业中,同比增长超过50%以上的企业仅有43家,占总数的13.03%。

  真正能够实现高增长的企业,其净利润同比增长达到和超过100%以上者,总共仅有12家,以吉艾科技(300309.SZ)为首,吉艾科技预告2012年上半年盈利增长将高达207.90%~237.82%。但吉艾科技今年一季度归属上市公司股东净利润同比仅增长了50.41%。

  南都电源(300068.SZ)的涨幅位列第二,预计增长180%~210%,盈利4702.35万元~5206.17万元,但南都电源一季度仅增长了19.91%;新宁物流(300013.SZ)预计增长177.12%~202.31%,盈利550万元~600万元,其一季度增长了187.65%。

  再往下数,能够预计增长50%~100%之间的企业共有31家,而绝大部分企业是增长在50%以下的企业,尤其是盈利增长在20%以下的企业达到了57家,占总数的17.27%。

  事实上,有相当部分企业属于营业收入大幅增长但盈利水平不佳,比如中青宝(300052.SZ),其预告营业收入同比增长83%~95%,但归属上市公司股东净利润仅比去年同期增长1%~10%。

  对此,太平洋证券分析师王雨对本报记者解释,这也是创业板的特点之一,尽管公司有了新的增长点,业务得以扩大,但短期内还不能转化为利润。

  而无论增长了多少,业绩增长总是好事一桩。

  在330家企业中,有123家企业预告净利润将下滑,其中,下降幅度超过50%以上的达到32家,占总数的9.70%。

  值得注意的是,有6家企业预告上半年首亏,2家续亏,国联水产(300094.SZ)毫无悬念地站到了续亏行列,并成为净利润下降幅度最大的企业。国联水产预计上半年归属上市公司股东净利润同比下降515%~543%,亏损6600万元~6900万元,去年同期,国联水产亏损了1072.92万元。

  7月16日,国联水产股价大幅低开,待到下午,在农林牧渔板块整体疲弱的大背景下,国联水产牢牢封死在跌停板,7月17日,国联水产尽管打开跌停,但低开低走。

  行业两极分化

  对于某些行业及某些愿望美好的个股来说,未来将面临着业绩成长的压力,比如太阳能板块。

  向日葵(300111.SZ)上周六发布业绩修正公告,预计亏损16000万元~17000万元 ,去年盈利13195.40万元,同比下滑221.25%~228.83%,从而成为亏损榜首位。而此前其预计归属上市公司股东净利润将同比下降50%以上。

  受业绩修正公告的影响,7月16日、17日,向日葵连续两天开盘即跌停。

  对此,徐博卷对本报表示,在创业板,两极分化现象突出,比如太阳能、电子等周期性行业受经济周期波动影响比较大。

  恒信移动(300081.SZ)修正业绩预告后预计上半年亏损 1500万至1350万,比去年同期大幅下跌198.23%至168.41%,去年同期亏了502.96万。恒信移动解释,是由于公司所处行业上半年正处于2G与3G应用的过渡期,运营商销售结构性变化拉低了公司运营毛利水平。

  而在物联网及其行业应用领域,如智能交通等以及智能仪器表等行业,企业则有着不错的增长。比如新天科技(300259.SZ)预计比上年同期增长75%~105%,盈利3285.94万元至 3849.24万元,去年盈利了1877.68万元 。

  王雨对本报表示,尽管如此,创业板的业绩水平比年初预期的要好一些,此前,大家都预计在经济下行的情况之下,创业板应该是跌幅最大的,但现在看来,深市主板和中小板的表现并不如创业板。

  “从真正经营性的增长来看,还是创业板多一些。”徐博卷说。

  估值逐步回归

  高股价、高估值、高增长,这是创业板给投资者的整体印象,然而在三高的背后,人们依旧记得创业板上市后的第二个交易日,尽管沪深股市分别大涨了2.7%和3.4%,但是创业板却出现大面积暴跌,20家公司以跌停价报收。

  到本月27日,创业板将迎来开板1000日,千日之内,创业板整体市盈率一路下探,越来越接近中小板的估值水平。

  Wind资讯统计显示,前一交易日,中小板市盈率(TTM 剔除负值)为26.42倍,创业板为31.39倍,一年前,中小板市盈率(TTM 剔除负值)是38.83倍,创业板是48.53倍。

  对此,徐博卷表示,在估值方面,创业板会向中小板去靠拢,这是趋势所在。“很多公司从高市盈率、高股价一路下跌,我觉得这也体现出板块的特点,好的企业上来后获得高增长,给投资者一定的回报,但我觉得投资创业板的公司亏损占大多数。”

  “实际上,创业板上市的公司门槛很低,不像中小板和主板,已有相当的规模和市场地位,所以,这里面的公司良莠不齐,创业板不都是高增长的企业。”他说,精挑个股、精选细分行业,在创业板,一定要这么做。

  “中报期间将是中小企业业绩风险暴露的集中期,这对三季度创业板的投资造成一定的影响。”王雨说。

  “现阶段,市盈率在5~20倍的正常。市净率则因为行业不同而不同,对市净率的要求也不同,关键是要看股票所处的行业。”一位不愿透露姓名的分析师对本报说,“但对处于创业板来说,市盈率和市净率都在相对高位。”

  他还表示,现如今,经济形势难以预期,会导致公司收益进一步降低,市盈率和市净率会更加走低,创业板的股价还比较高,有下跌的空间。



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